创业板的春天?迈瑞医疗,你好!

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千亿征途,27岁的迈瑞医疗刚刚开始。

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文末福利不要错过哦~


2018年10月16日,迈瑞医疗(300760.SZ)在深圳证券交易所创业板成功挂牌上市华泰联合证券担任独家保荐机构及联席主承销商

作者 | Betty

来源 | IPO那点事

数据支持 | 勾股数据

冲刺创业板市值“新霸主”

创业板独角兽迈瑞医疗今天上市首日盘初大涨35%后临停,10点复牌后快速上涨44%,报70.27元,总市值854.27亿元,超过了爱尔眼科、智飞生物等公司,跻身创业板市值前三甲。

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迈瑞医疗本次IPO发行12160万股,发行价格48.80元/股,发行市盈率22.99倍,募集资金约59亿元,超越宁德时代成创业板有史以来最大规模的一笔IPO。

创业板自2015年11月开始,市值“一哥”的位置一直由温氏股份占据,直到2018年6月宁德时代上市,这一局面才被打破。

IPO那点事(ID:ipopress)经统计得知,据wind,温氏股份(300498.SZ)最新市值为1291亿,如果迈瑞后续再涨停5个板,市值将超过温氏股份。动力电池龙头宁德时代(300750.SZ)的最新市值为1517亿,若迈瑞后续涨停7个板,市值将超过宁德时代,成为创业板一哥。

“医疗界华为”的前世今生

迈瑞医疗成立于1991年,总部位于深圳,从事医疗器械的研发、制造、营销服务。截至2018年3月31日,迈瑞医疗产品及解决方案已应用于全球190多个国家和地区。

2006年9月,迈瑞国际作为中国首家医疗设备企业在成功上市。在美上市10年后,2016年以33亿美元完成私有化从美国纽约证券交易所退市后,迈瑞医疗开启了回归A股之旅,但这条路走得并不平坦。

2017年5月,迈瑞医疗首次申报A股IPO申请,拟中小板上市,但由于迈瑞医疗的无形资产占比高,不符合中小板的申报规则,于今年2月13日主动撤回材料。之后3月份调整板块转战深交所创业板,迈瑞医疗于2018年7月成功过会,并于9月5日获得证监会核准,成功登陆创业板。

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历经美股下市、境内外重组、上市辅导及审核等阶段,迈瑞医疗终于实现A 股上市。作为国内最大的医疗器械企业,迈瑞医疗是继药明康德之后第二家通过IPO回归的中概股。

随着人民生活水平的提高,对于医疗机械的需求只会逐年增长。根据 EvaluateMedTech 统计,2016年全球医疗器械销售规模为3,868 亿美元,预计 2022年将达 5,219 亿美元。

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来源:公司招股书、国盛证券研究所

依托医疗行业庞大的市场,如今凭借资本市场的东风,27岁的迈瑞医疗是否已经稳步走向千亿征途?

财务情况:盈利能力强劲

招股说明书显示,2018年1-6月,迈瑞医疗实现营业收入68.08亿元,较上年同期增长24.35%;归属于母公司股东的净利润18.72亿元,较上年同期增长55.25%。

前三季度业绩预告显示:2018年1-9月,公司预计营业收入为101亿元至104.5亿元,较上年同期增长21.03%至25.23%;预计归属于母公司股东的净利润为28亿元至30亿元,较上年同期增长40.42%至50.45%。

根据招股说明书,本次募资用于光明生产基地扩建、外科及生物试剂产品制造中心建设、研发平台和营销服务体系升级、信息系统建设等。

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来源:公司招股书

董事长李西廷对回A后的发展信心满满,表示迈瑞医疗将力争成为全球销售规模排名前十的医疗器械企业。那么支持这家医疗器械公司背后一年几十亿利润的是什么呢?

业绩护城河:

创新+“三叉戟”式产业布局

在董事长李西廷看来,迈瑞医疗近年来的业绩增长相当不易,尤以创新功不可没。

“我理解的创新是一种日积月累的笨功夫,是一个从量变到质变、厚积薄发的过程。”李西廷在上市仪式上说,创新是迈瑞医疗的基因,也是公司持续健康发展的源动力,近3年平均年研发投入超过10亿元。

迈瑞在北美、欧洲、亚洲、非洲、拉美等地区的32个国家拥有子公司,在中国31个省市自治区均设有分公司,全球雇员近7,600名,其中研发人员占比超过 20%,形成了庞大的全球研发、营销和服务网络。

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来源:迈瑞医疗招股书

迈瑞医疗自成立以来,深耕医疗器械领域,拥有国内同行业中最全的产品线,是中国最大、全球领先的医疗器械以及解决方案供应商。

据迈瑞招股书显示:公司主营业务可以分为生命信息与支持、体外诊断和医学影像系统三大类,构成公司98%的收入,同时公司在骨科和硬性内窥镜上也有布局。

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1、监护类产品起家,全球监护领域第三大品牌。国内市场占据 64.8%的份额,2017年生命信息与支持产品实现营收42.36亿元,其中自动体外除颤仪快速放量,同比增速超50%,预计后续营收有望维持40-50%的增速,生命信息与支持产品总体营收保持 15-20%的增速。

2、体外诊断产品品类齐全,2017年实现营收37.41亿元,稳居国产体外诊断企业首位;化学发光产品和体外诊断流水线渠道下沉实现进口替代,拉动体外诊断板块实现 29.26%的高增速;迈瑞作为国产IVD第一梯队企业,化学发光仪器性能媲美国际巨头、试剂品类齐全,未来 IVD 板块有望维持25-30%高增长。

3、迈瑞影像产品打破国外的专利封锁和技术垄断,产品临床应用效果媲美主流进口设备。公司高端超声 Resona7已经进入销售成熟期,2017年迈瑞医学影像类产品实现营收29.35 亿元,其中彩超产品 21.23亿元。

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如上图所示:公司生命信息与支持产品、体外诊断产品、医学影像产品三类产品的毛利率分别为65.52%、66.11%和70.46%,均处于较高水平。

李西廷表示,公司将以本次新股发行上市为新的发展契机,结合募集资金投资项目的建设,整合公司全球范围内的现有科研、技术、管理、销售等资源优势,进一步深化全球市场业务布局。

结  语

放眼国际市场,还有很多中国品牌没有走出国门,国内的高端医疗器械市场仍为外资企业占据优势,国产医疗器械崛起任重道远。

和华为一样,迈瑞也来自于改革开放的风向城市深圳,在这两天深圳市政府500亿驰援资金的刷屏氛围下,接下来有可能复制药明康德的16个涨停板或华大基因19个涨停板吗?

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